摩根士丹利发布的2025年全球资本市场十大意外事件预测中，美元大幅贬值排名第一。预计美国财政赤字减少，而中国与德国赤字扩大，可能导致美欧中利率趋同，美元指数或跌至101。美元走弱将利好新兴市场本地货币债券，特别是巴西、墨西哥等高收益债券。同时，受降息及资金回流影响，欧元可能表现亮眼，有突破区间顶部的潜力。
此外，尽管今年长债被大量抛售，摩根士
【綜合報導】2024年即將過去，摩根士丹利（Morgan Stanley；大摩）發佈最新研報，選出了2025年全球資本市場可能出現的十大意外事件，當中「美元貶值」排行第一。據報導，大摩所持的理由是，預計明年美國財政赤字有望減少，而中國和德國的財政赤字增大，可能導致美歐中利率趨同，繼而引發美元的大幅貶值。
報告表示，考慮到美國財政政策可能在2025年變得更加保守，美國國債收益率將下行至低於預期的水平。大摩預計，美元指數到2025年年底可能會達到101，下行風險將會加大。
大摩認為，美元對關稅反應可能不大，不太可能受到激進的關稅政策的影響，但如果是美國經濟增長放緩，或是聯準會的反應，將成為美元下行的風險。由於美元走弱，新興市場本地貨幣債券可能表現優異，尤其是巴西、墨西哥、印度尼西亞和南非等國的高收益債券。
至於歐元，在降息力度強於預期、貿易衝擊不及預期、資金大規模回流的前景下，歐元有望「大放異彩」。報告指出，歐元兌美元一直在幅度窄小的範圍內交易，如果投資者的看跌情緒出現重大意外，可能會推動歐元兌美元突破區間頂部。
此外，基於川普重返白宮的通脹和赤字前景將會推高長期美債收益率的預期，投資者在今年紛紛拋售長期美債。不過，大摩對這一觀點並不認同，預計2025年美債需求將強勁復甦。
大摩所持理由是，主要是銀行、外資和養老基金的買盤推動，這將使明年長期美債收益率仍保持在較低水平。
大摩選出「2025十大意外」，除了美元貶值，還有歐元有機會「大放異彩」、美債需求強勁復甦、日債收益率曲線走平、英國央行縮短減息週期，以及SOFR（擔保隔夜融資利率）利率利差曲線變平、歐債10/30年期收益率曲線趨緩，還有美元對關稅反應可能不大、美國通貨膨脹預期下降、新興市場本地債券反彈。
